緊急預(yù)警！“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”開打，全球央行都在拋美債！人民幣該怎么走？
發(fā)布時(shí)間：2022-10-10
隨著美元持續(xù)走強(qiáng)，其他非美主要貨幣出現(xiàn)不同程度的貶值，多國央行打響“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”。為了充足外匯儲(chǔ)備“彈藥”以備干預(yù)匯市之需，全球央行開始拋美債。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，截至10月5日的一周內(nèi)，全球央行拋售了多達(dá)290億美元的美債，過去四周拋售額達(dá)到810億美元，為2020年3月疫情爆發(fā)以來最大月度拋售規(guī)模，總體來看美債持有量下降至2.91萬億美元。盡管如此，Wrightson ICAP經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lou Crandall指出，9月份全球央行大量拋售似乎更多意味上是一種預(yù)防措施。那么美國經(jīng)濟(jì)面如何呢？9月底公布的ISM數(shù)據(jù)和職位空缺數(shù)據(jù)都顯示美國的就業(yè)市場開始降溫。這些顯示美國就業(yè)壓力上升和通脹壓力好轉(zhuǎn)的信息令美元在9月末有所回調(diào)。對(duì)此，知名智庫彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的半年度經(jīng)濟(jì)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)今年將增長1.7%，明年將萎縮0.5%。高級(jí)研究員卡倫·戴南也預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)有三分之二的概率在2023年陷入衰退。目前美元已升至20年高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)升溫，各國央行已經(jīng)開始出手干預(yù)匯市，直接拋售美元以支撐本國貨幣。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，隨著全球其他央行美債持有量的下降，各國央行存放在美聯(lián)儲(chǔ)逆回購協(xié)議的現(xiàn)金規(guī)模持續(xù)增加。在美債被大量拋售的四周內(nèi)，現(xiàn)金規(guī)模增加了610億美元。Exante Data高級(jí)策略師Alex Etra表示，這表明全球其他央行希望增加現(xiàn)金頭寸，以捍衛(wèi)本國貨幣。另外，美元強(qiáng)勁走強(qiáng)，導(dǎo)致各國以美元計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備縮水。國家外匯管理局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30290億美元，較8月末下降259億美元，降幅為0.85%。對(duì)此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華解釋，主要受估值因素影響，除了外儲(chǔ)縮水之外，全球金融市場波動(dòng)，美股、美債等金融資產(chǎn)跌跌不休。東南亞多國外匯儲(chǔ)備一直在下降，馬來西亞和印度尼西亞的外匯儲(chǔ)備在9月份下降至2020年的最低水平，而泰國的外匯儲(chǔ)備則降至五年來的最低水平。韓國央行最新數(shù)據(jù)顯示，由于動(dòng)用外匯儲(chǔ)備支撐韓元匯率，韓國的外匯儲(chǔ)備在9月份出現(xiàn)了近14年來的最大降幅：截至9月底外匯儲(chǔ)備為4167.7億美元，前月底為4364.3億美元。日本也為干預(yù)行動(dòng)付出不菲的代價(jià)，根據(jù)日本財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至9月底，日本的外匯儲(chǔ)備為1.24萬億美元，環(huán)比銳減540億美元，為有紀(jì)錄以來最大。此外，日本開始出售資產(chǎn)支持外匯干預(yù)，截至8月底所持外國證券規(guī)模從1.04萬億美元降至9850億美元。甚至，連全球外匯儲(chǔ)備正以有史以來最快的速度下降。世界外匯儲(chǔ)備今年下降約1萬億美元（7.8%），至12萬億美元。外匯儲(chǔ)備的下降也反映出貨幣市場的壓力，這種壓力正迫使越來越多國家的央行為了避免本幣貶值而動(dòng)用自己的專項(xiàng)資金。那么，不少外貿(mào)人就好奇接下去匯率走勢。據(jù)悉，在強(qiáng)美元的影響下，9月份人民幣匯率跌破了2019和2020年的低點(diǎn)。為了穩(wěn)定預(yù)期，多項(xiàng)政策在9月出臺(tái)。中金預(yù)測10月人民幣對(duì)美元匯率區(qū)間為7.00-7.25，一個(gè)月中樞為7.10。中金也給出了得出此判斷的依據(jù)。首先，政策進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)。9月末央行公布的3季度貨幣政策例會(huì)當(dāng)中，依舊延續(xù)了“三重壓力”的判斷、穩(wěn)增長仍是首要目標(biāo)。10月1日起，下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15個(gè)百分點(diǎn)，5年以下（含5年）和5年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%。，此舉有助于降低首套房還款壓力，對(duì)房地產(chǎn)市場能夠起到一定的提振作用，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)也能起到一定企穩(wěn)的效果。其次，9月跨境收支平穩(wěn)。其中在經(jīng)常收支方面，9月出口增速雖有所放緩，但是貿(mào)易收支順差仍處于高位。總體上，雖然面臨著一定的短期資本流出壓力，但考慮貿(mào)易順差后，中國的跨境收支仍算穩(wěn)定，這也是人民幣匯率的韌性好的重要原因。最后，考慮到當(dāng)前國際形勢變化不定，人民幣匯率仍將受到以美元指數(shù)為主的外部因素影響，但考慮到國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力的效果將會(huì)逐步顯現(xiàn)，配合此前央行的一系列穩(wěn)預(yù)期政策，人民幣匯率的波動(dòng)程度將會(huì)小于其他非美貨幣。
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