破6.3300了！人民幣匯率4天漲403個(gè)點(diǎn)，接下來(lái)怎么走？

發(fā)布時(shí)間：2022-02-18

去年下半年以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響下，境內(nèi)外匯市場(chǎng)走出了一波美元強(qiáng)、人民幣更強(qiáng)的獨(dú)立行情。

即便在國(guó)內(nèi)多次降準(zhǔn)降息操作，中美利差持續(xù)收窄的背景下，人民幣匯率中間價(jià)和境內(nèi)外交易價(jià)一度還創(chuàng)下了2018年4月以來(lái)的新高。

人民幣匯率持續(xù)上漲

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)行情數(shù)據(jù)，周一離岸人民幣對(duì)美元匯率收盤(pán)價(jià)為6.3550，周二為6.3346，周三為6.3312，截至發(fā)稿，周四離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)價(jià)為6.3278，升破6.3300，離岸人民幣匯率持續(xù)上漲。

人民幣匯率上漲原因涉及諸多方面。

首先，美聯(lián)儲(chǔ)在2022年進(jìn)行多輪加息，美聯(lián)儲(chǔ)在3月份加息50個(gè)基點(diǎn)的市場(chǎng)預(yù)期在持續(xù)升溫。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息的日子日益臨近，它不但使得美國(guó)的資本市場(chǎng)遭受“打擊”，還使得一些新興市場(chǎng)國(guó)家的海外資本流出。

世界各國(guó)央行都在加息，已保護(hù)本國(guó)貨幣和外資。而由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和制造業(yè)依舊強(qiáng)勁，外資并未大規(guī)模流出。

另外，歐元區(qū)近日公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)“疲軟”，從而使得歐元相對(duì)于人民幣在持續(xù)貶值，以至于迫使離岸人民幣匯率上漲。

例如，歐元區(qū)公布的2月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為48.6，不及預(yù)期值。其第四季度季調(diào)后就業(yè)人數(shù)季率也非常地“差勁”，環(huán)比下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

人民幣匯率堅(jiān)挺

國(guó)家外匯局近日公布的國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易順差5545億美元，較2020年增長(zhǎng)8%；來(lái)華直接投資凈流入3323億美元，增長(zhǎng)56%。

2021年1~12月，銀行累計(jì)結(jié)售匯順差累計(jì)結(jié)售匯順差2676億美元，同比大增近69%。

不過(guò)，即便貨物貿(mào)易和直接投資順差顯著增長(zhǎng)，但在美國(guó)加息預(yù)期強(qiáng)烈而中國(guó)降息的情況下，人民幣兌美元竟然升值，也頗為不尋常。

究其原因，一是中國(guó)加大對(duì)外投資力度使得外匯儲(chǔ)備規(guī)模停止了快速上升，這可能降低人民幣兌美元匯率對(duì)中美利差的敏感性。二是加快人民幣在國(guó)際貿(mào)易中的應(yīng)用也可能降低人民幣兌美元匯率對(duì)中美利差的敏感性。

環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）最新報(bào)告稱(chēng)，1月人民幣國(guó)際支付份額由去年12月的2.70%升至3.20%，創(chuàng)出紀(jì)錄新高，上次的高點(diǎn)是2015年8月的2.79%。人民幣國(guó)際支付全球排名維持在全球第四位。

接下來(lái)會(huì)怎么走？

受中美利差收窄影響，去年以來(lái)，境外投資者凈增持境內(nèi)債券就出現(xiàn)增速放緩的跡象。中銀國(guó)際證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤近日撰文表示，去年境外投資者凈增持境內(nèi)人民幣債券7487億元，較上年減少30%。

盡管促使匯率松動(dòng)回調(diào)的因素正在悄然積蓄，但不少分析認(rèn)為，人民幣匯率仍有足夠彈性空間保障國(guó)內(nèi)貨幣政策“以我為主”。

在中國(guó)當(dāng)前基礎(chǔ)國(guó)際收支順差規(guī)模較大，人民幣匯率存在偏離經(jīng)濟(jì)基本面的調(diào)整需求下，美聯(lián)儲(chǔ)加快退出量化寬松步伐所產(chǎn)生的外資流入減少、貿(mào)易順差縮小等結(jié)果，將在一定程度上利于維持人民幣匯率的穩(wěn)定。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜稱(chēng)，目前人民幣匯率的價(jià)格特點(diǎn)是“強(qiáng)而不貴”。盡管從絕對(duì)水平看，當(dāng)前點(diǎn)位處于近年來(lái)高點(diǎn)，但與基本面是相匹配的。即便后續(xù)變動(dòng)方向偏貶值，但貶值幅度會(huì)比較可控。

因此，人民幣匯率有能力依靠自身的健康彈性護(hù)航國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松的獨(dú)立性。

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